June 2022

面對一億二千萬港元收購價，袋唔袋好？（一）

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IT狗一劇掀起全城熱話，當中不少金句和場景都廣受網民愛戴，同時也引起不少抱有夢想和熱誠的初創企業家的共鳴。而在結局一集有一幕反高潮，就是萬鈞向阿信提供收購，用一億二千萬收購 Pay Pay Duck。劇情發展一如所料，阿信和團隊拒絕收購，也認為萬鈞只是利用他們的想法，但不會實踐到相關的理念。在劇集中這樣的設定很合理也勵志，但放在現實世界，是否又應該馬上放棄被收購，初創團隊一般遇上這些情況又要考慮哪些問題？銀行家職業事務所團隊一連三集為大家深入剖析和拆解，分別會談到時間值、資產、被動收入、投資價值、初創 Exit plan，現金流、盈利模式、控股權，投資人或基金、公司董事局組成、股份及投票權等，希望能夠為想入投行的讀者，以及一眾本地初創企業家帶來一些實用知識。 首先，不得不稱讚 IT 狗和 ViuTV編劇團隊的製作，對於創科的認識，公司發展，當中提及的價格，股權，董事局和團隊，以及眾多產品和prototype 的描述都相當貼近現實。而我們團隊特別抽出結局提到的收購價，一億二千萬，來點題，因為，這絕對不是一個求其想像出來的數字。反之，在現實中，特別是香港，是非常之準確和合理。 試想想，如果這個價是十億，就是非常離地及不合理，但如果是一千萬，則是任何一個擁有太古城兩房單位的業主都可以提出收購 Pay Pay Duck，同樣反轉說，團隊收了二千萬，把理念和打拼的成果賣了也不夠換來一間兩房港島單位也是不合理。 而一億二千萬，就正正講中了 Sweet Spot (可譯作最佳的點擊，最心動的價位)。不論劇集結果有多勵志，換到 2022年的香港，假如大家知道手中的初創公司股份價值一億二千萬，相信不少讀者面對著這個收購價時，9成9都會答應，拿錢離場，而不堅持下去，為什麼？因為這個作價放在投資市場上，如果用作投資在近期熱話的美國國債，30年期的 Treasury Bond (T-Bond)，利率是1.875%，換言之，每年就可收到 225萬港元的回報，也即是每個月拿到187,500元。 這十八多萬，幾乎是全被動收入，每個月打進私人銀行的帳戶中。引用統計處的數字，個人收入超過十萬港元的人不超過十萬人，當中男女比例約7:3。換言之，每月十八多萬的收入，另外一個伴侶可以全職在家與你一起享受人生，過著上等人的生活。這個就是富爸爸窮爸爸所講的被動收入構念，而這個投資更是靠Corp Fin 101 內的Risk Free Rate！ 所以我們回帶去到第二十集的頭三分鐘，你是阿信的話，反而同步需要考量的是，繼續做下去，團隊是否每月產出比187,500港元的價值，更具體點說是，要遠高於這個數，因為要計及被動收入以外還有一億二千萬這個本金！ 作為初創的領軍人，又是否會因為這個決定，而讓成員埋怨？銀行家職業事務所這個時候，也想推介大家看一部類似主題的韓劇，名為 Start-up，有很相似的劇情，當中也有類似讓人思考的點，很適合現在在創業和經歷籌集資金的企業家收看，同時當然適合想加入投行、銀行業和金融界的讀者觀看。 上述被動收入的概念相信大部分讀者都明白，加上一些 Business / Finance 101 談到的複息增長等，如果 IT 狗要拍第二季，我們首先肯定的是，Pay Pay Duck 的估值應該在一億二千萬之上，也可以預期 Mr. Mark 會與他們一起準備打造十億，甚至百億企業(說笑！)。 在緊接的兩篇文章，會跟大家談談，一間初創公司在找資金，投資者，現金流管控，控股股權（相信有觀看IT狗的讀者肯定記得，其實Moby萬鈞一開始提出的收購價為二千萬51%股權，但阿信因為會喪失控股股東的控制權因而拒絕），Exit Strategy，或是如何透過上市進行最終的育成！ (在往後的文章中，我們也會談到加入投行，在比較短的career life span內盡快達至退休時擁有一筆資產或現金，如何從而產生豐厚的被動收入作退休用途。) 參考文章 投行 M&A …

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